Wenn Sie die Nachrichten lesen, werden Sie in den letzten Monaten höchstwahrscheinlich auf Artikel über die Möglichkeit negativer Zinssätze gestoßen sein. Aber was sind negative Zinssätze? Wie könnten sie umgesetzt werden? Und welche Auswirkungen könnten sie auf Investoren und Trader haben? In diesem Artikel werden wir diese Fragen beantworten. Außerdem werden wir uns ansehen, welche Art von Aktien von negativen Zinsen profitieren könnten und vieles mehr!
Zinssätze spielen in unserem täglichen Leben eine große Rolle: der Zinssatz, den wir für ein Einlagekonto bei der Bank erhalten, der Zinssatz, den wir für unsere Hypothek oder für unsere überfälligen Kreditkarten zahlen. Dasselbe gilt, nur noch mehr, in der Geschäfts- und Investmentwelt: der Zinssatz, den Staatsanleihen zahlen, der Zinssatz, den ein Unternehmen zahlt, wenn es einen Kredit bei der Bank aufnimmt, der Zinssatz, den eine Bank einer anderen Bank berechnet, wenn sie ihr Geld leiht (letzterer ist bekannt als LIBOR) und so weiter.
Alle diese Zinssätze sind unterschiedlich (d. h., sie werden alle auf unterschiedlichen Niveaus festgelegt), aber sie werden alle durch den „Basiszinssatz“ bestimmt.
Der Basiszinssatz ist der Zinssatz, den eine Zentralbank wie die EZB, Institutionen wie Banken für das bei der Zentralbank gelagerte Geld zahlt, und der Zinssatz, den sie ihnen berechnet, wenn sie einen Kredit aufnehmen müssen. Der Leitzins beeinflusst alle anderen Zinssätze und ist das größte Hilfsmittel im Werkzeugkasten einer Zentralbank, wenn es darum geht, die Wirtschaft zu steuern.
In Zeiten eines langsamen Wirtschaftswachstums werden die Zinssätze in der Regel gesenkt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Wenn die Zinssätze niedriger sind, werden die Banken eher geneigt sein, ihren Kunden Geld zu leihen, als es bei der Zentralbank zu deponieren. Da die Banken außerdem dazu tendieren, die niedrigeren Zinssätze an ihre Kunden weiterzugeben, neigen die Menschen aufgrund der niedrigeren Zinssätze eher dazu, Geld zu leihen und weniger dazu, zu sparen. Diese Faktoren haben den Effekt, dass die Menschen dazu ermutigt werden, mehr Geld auszugeben oder zu investieren, als sie es normalerweise tun würden, und dies wiederum schafft einen Anreiz für die Wirtschaft.
Umgekehrt werden die Zentralbanken die Leitzinsen erhöhen, wenn sie der Meinung sind, dass eine Wirtschaft überhitzt ist und ein Inflationsrisiko besteht, um zu versuchen, die Wirtschaft zu bremsen.
Wenn die EZB einen negativen Leitzins einführen würde, würde das bedeuten, dass die Banken verpflichtet wären, der EZB Zinsen für das dort gelagerte Geld zu zahlen, anstatt Zinsen zu verdienen. Aber warum sollte die EZB dies tun? Die weltweiten Zinssätze sind seit der „Großen Rezession“ im Jahr 2008 niedrig geblieben, als die Zentralbanken dringend Maßnahmen zur Stimulierung der Wirtschaft ergreifen mussten. Jetzt, wo die Coronavirus-Pandemie die Wirtschaft massiv zu beeinträchtigen droht, ist es mit den Leitzinsen (die zB in Großbritannien derzeit bei 0,1 % liegen) nicht mehr weit her, bis sie auf Null sinken.
Die Zentralbanken müssen sich fragen, was sie tun können, um die Wirtschaft anzukurbeln, und Negativzinsen sind eine der möglichen Antworten. Negative Zinsen würden die Banken dafür bestrafen, dass sie Geld bei der EZB lagern, was den Anreiz für die Banken erhöhen würde, ihren Kunden mehr Geld zu leihen, was hoffentlich den Konsum und die Investitionen ankurbeln und somit das Wirtschaftswachstum ankurbeln würde.
Negative Zinssätze scheinen ein seltsames Konzept zu sein, aber wenn die EZB sie einführen würde, träte sie in die Fußstapfen der Zentralbank Japans, der Schweiz, Dänemarks und Schwedens (die ihr Experiment mit negativen Zinssätzen im Dezember 2019 beendet haben).
In der Geschichte der EZB hat sie noch nie negative Zinsen eingeführt. Daher ist es, abgesehen von der Wahrscheinlichkeit, dass Kredite leichter zugänglich sind, schwierig vorherzusagen, wie sich negative Zinsen auf Bankkunden auswirken würden. Man kann nur spekulieren. Banken sind nicht verpflichtet, den Leitzins der EZB an ihre Kunden weiterzugeben, obwohl er definitiv einen Einfluss auf ihre Entscheidungen hat. Daher können wir nicht mit Sicherheit sagen, ob die Einführung von Negativzinsen durch die EZB an unsere Bankkonten weitergegeben werden würde. Die Idee, dass Banken Negativzinsen an ihre Kunden weitergeben, ist ungewöhnlich und könnte für die Bankenbranche gefährlich sein. Den Kunden Zinsen für die Aufbewahrung ihres Geldes zu berechnen, könnte zu einem Ansturm auf die Banken führen, da die Menschen es vorziehen, ihr Bargeld umsonst zu halten, anstatt für die Aufbewahrung zu bezahlen. Außerdem scheint der Gedanke beinahe verrückt, dass ein Kunde einen Kredit aufnimmt und weniger zurückzahlt, als er sich geliehen hat.
Doch so weit hergeholt es auch scheinen mag, es gibt für beide Situationen Präzedenzfälle. In der Schweiz haben beispielsweise viele Banken damit begonnen, ihren wohlhabendsten Kunden Gebühren für die Aufbewahrung von Geld bei ihnen zu berechnen, was dazu führt, dass diese vermögenden Personen nach Alternativen suchen, wie z. B. der privaten Aufbewahrung ihres Geldes. Im Jahr 2019 hat eine dänische Bank die weltweit erste Hypothek mit negativem Zinssatz eingeführt. Die Jyske Bank begann, Kreditnehmern einen 10-Jahres-Deal zu -0,5 % anzubieten. Das bedeutet, dass der ausstehende Betrag der Hypothek jeden Monat stärker sinkt als der Betrag, den der Kreditnehmer zurückzahlt.
Wenn die EZB einen negativen Leitzins einführt, erwarten Sie einen leichteren Zugang zu Krediten für die Finanzierung einer Investition. Die Zinssätze für Ersparnisse werden wahrscheinlich noch tiefer fallen als sie derzeit sind, was bedeutet, dass es attraktiver wird, Ihr Geld zu investieren oder damit zu handeln, als es auf der Bank zu lassen, um Zinsen zu erhalten.
Erwarten Sie deshalb, dass Finanzanlagen wie Aktien und Anleihen im Preis steigen werden.
Es besteht die berechtigte Sorge, dass Negativzinsen zu leichtsinnigem Umgang mit Geld führen. Verzichten Sie daher trotz dieser potenziellen Steigerung Ihrer Investitionslust nicht auf die üblichen Risikomanagementpraktiken. Recherchieren Sie ausgiebig die Fundamentaldaten eines Unternehmens, bevor Sie Ihr Kapital investieren, unabhängig davon, ob es geliehen ist oder nicht.
Negative Zinsen werden sich auf Verbraucherverhalten auswirken, was wiederum die Finanzmärkte auf unterschiedliche Weise beeinflussen wird. Im Folgenden untersuchen wir die möglichen Auswirkungen auf einige der verschiedenen Branchen in Großbritannien.
Ein negativer Leitzins bedeutet zwar nicht zwangsläufig Negativzinsen für Hypotheken, aber er wird wahrscheinlich zu günstigeren und leichter zugänglichen Hypotheken für Hauskäufer führen. Dies wird dem Immobilienmarkt vermutlich zugutekommen. Aber wie können Sie, abgesehen vom Kauf von Immobilien, von diesem potenziellen Aufschwung bei den Immobilienverkäufen profitieren?
Eine Möglichkeit, um von einem starken Immobilienmarkt zu profitieren, sind Immobilien-ETFs (Exchange-Traded Funds) wie der iShares Property ETF. ETFs sind eine Art von Anlageprodukt, das an Börsen notiert ist und aus einem Korb von Wertpapieren (z. B. Aktien) besteht. Sie bilden in der Regel einen zugrundeliegenden Sektor ab, wie z. B. Immobilien.
Die Zinssätze sind einer der Haupttreiber für den Wert der Währung eines Landes. Die Beziehung zwischen den beiden ist einfach: Wenn die Zinssätze steigen, steigt der Wert der Währung tendenziell auch. Umgekehrt führt ein Rückgang der Zinssätze tendenziell zu einem Rückgang des Währungswertes.
Wenn die Euro Zone also negative Zinssätze einführt, wird der Euro wahrscheinlich an Wert verlieren. Ein Währungspaar, bei dem dies besonders ausgeprägt sein könnte, ist das EUR/USD. Dies liegt daran, dass der US-Dollar von vielen als sicherer Hafen angesehen wird, sodass Investoren ihr Geld in US-Dollar investieren könnten.
Ein Dominoeffekt einer Abwertung des Euro wird ein Anstieg der Nachfrage nach Exporten sein, die dem Ausland relativ billiger erscheinen werden. Daher könnte ein negativer Zinssatz einen Anstieg des Vermögens von Exporteure bringen.
Als weiterer sicherer Hafen neigen Anleger in Zeiten wirtschaftlicher Umwälzungen und Unsicherheiten dazu, zu Gold zu strömen. Wenn Kunden aufgefordert werden, ihr Geld bei Banken zu sparen und das GBP schwächelt, werden sich viele Menschen wahrscheinlich dem Gold zuwenden.
Einige Staatsanleihen (Gilts), die als sichere Anlage gelten, werden bereits zu einem Zinssatz von unter 0 % verkauft. Die Einführung eines negativen Zinssatzes wird die Rendite dieser Anleihen weiter sinken lassen und möglicherweise Investoren dazu bewegen, sich von Anleihen abzuwenden und sich nach anderen sicheren Anlagen umzusehen. Dies wird wahrscheinlich auch die Investitionen in Gold erhöhen.
Wenn Großbritannien Negativzinsen einführt, wird der Wert von Gold wahrscheinlich steigen.
Die Aussicht auf Negativzinsen ist sicherlich umstritten. Sie könnten dazu führen, dass Kredite zu leicht bewilligt werden, ähnlich wie vor 2008, und dazu genutzt werden, rücksichtslose Investitionen zu tätigen. Es besteht eine reale Gefahr für das Bankgewerbe, dass Menschen ihre Ersparnisse abheben, wenn sie dafür bezahlen müssen, sie bei ihrer Bank zu lagern.
Es gibt auch die Meinung, dass negative Zinssätze den gegenteiligen Effekt auf das Verbraucherverhalten haben könnten und die Menschen dazu bringen, um die Zukunft der Wirtschaft zu fürchten und mehr Geld zu horten, anstatt es auszugeben. Von den Ländern, die in der Vergangenheit bereits Negativzinsen eingeführt haben, gibt es wenig Beweise dafür, dass sie erfolgreich Wachstum generiert haben.
