Weiter geht es in unserer Reihe des Krypto-Know-hows. Ich möchte, dass Sie bestens vorbereitet sind, wenn Sie sich in das Thema Kryptowährungen stürzen. So kommen wir heute zu einer IPO – Initial Public Offering Alternative, welche aus dem Krypto-Bereich erwachen ist. Ein Initial Coin Offering ist ein Fundraising-Mechanismus, bei dem neue Projekte ihre zugrunde liegenden Krypto-Token im Austausch gegen Bitcoin, Ether oder auch FIAT-Währungen verkaufen.
Es ist vergleichbar mit einem Initial Public Offering (IPO), bei dem Investoren Aktien eines Unternehmens kaufen. ICOs sind ein relativ neues Phänomen, haben sich aber schnell zu einem dominanten Diskussionsthema in der Blockchain-Community entwickelt. Viele betrachten ICO-Projekte als unregulierte Wertpapiere, die es Gründern ermöglichen, eine ungerechtfertigte Kapitalmenge aufzubringen, während andere argumentieren, dass es sich um eine Innovation im traditionellen Venture-Funding-Modell handelt.
Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat kürzlich eine Entscheidung über den Status von Token getroffen, die im berüchtigten DAO ICO ausgegeben wurden, was viele Projekte und Investoren gezwungen hat, die Finanzierungsmodelle ihrer ICOs zu überprüfen. Das wichtigste Kriterium ist, ob das Token den Howey-Test besteht oder nicht. In diesem Fall ist es wie ein Wertpapier zu behandeln und unterliegt bestimmten Beschränkungen der SEC. Die meisten ICOs arbeiten damit, dass Investoren Gelder (in der Regel in Form von Bitcoin oder Ether) zu einem Smart Contract schicken, der die Gelder speichert und zu einem späteren Zeitpunkt einen entsprechenden Wert im neuen Token verteilt. Es gibt nur wenige – wenn überhaupt – Beschränkungen bezüglich der Teilnahme an ICOs, vorausgesetzt, dass es sich bei dem Token nicht um ein Wertpapier handelt. Da Sie Geld von einem globalen Investorenpool beziehen, können die Summen, die bei ICOs gesammelt werden, astronomisch sein. Ein grundlegendes Problem bei ICOs ist die Tatsache, dass die meisten von ihnen Geld für das Vorprodukt sammeln. Dies macht die Investition extrem spekulativ und riskant. Das Gegenargument ist, dass dieser Fundraising-Stil besonders nützlich (sogar notwendig) ist, um die Protokollentwicklung anzuregen. Bevor wir in eine Diskussion über die Vorzüge von ICOs eintreten, ist es wichtig, einen historischen Kontext dafür zu haben, wie der Trend begann.
Mehrere bekannte Projekte versuchten mit einem Crowdsale-Modell, ihre Entwicklungsarbeit im Jahr 2013 zu finanzieren. Ripple hat 1 Milliarde XRP-Token vorgewonnen und an willige Investoren verkauft. Ethereum sammelte Anfang 2014 etwas mehr als 18 Millionen Dollar – das größte ICO, das jemals zu dieser Zeit fertiggestellt wurde. Die DAO (Decetralized Autonom Organisation wird im nächsten Artikel erklärt) war der erste Versuch, Spenden für einen neuen Token auf Ethereum zu sammeln. Sie versprach, eine dezentrale Organisation zu schaffen, die andere Blockchain-Projekte finanziert, aber es war einzigartig, dass Unternehmens-Entscheidungen von den Token-Inhabern selbst getroffen werden. Während die DAO bei der Beschaffung von Geld – über 150 Millionen Dollar – erfolgreich war, konnte ein unbekannter Angreifer aufgrund technischer Schwachstellen Millionen aus der Organisation entfernen. Die Ethereum-Stiftung entschied, dass die beste Vorgehensweise darin besteht, mit einer Hard Fork (eine Absplitterung des Algorithmus) voranzukommen, die es ihnen ermöglicht, die gestohlenen Gelder zurückzuholen. Obwohl der erste Versuch, einen Token sicher auf der Ethereum-Plattform zu finanzieren, fehlschlug, erkannten Blockchain-Entwickler, dass die Verwendung von Ethereum zum Starten eines Tokens immer noch viel einfacher ist als die Durchführung von Seed-Runden über das übliche Venture-Capital-Modell. Insbesondere der ERC20-Standard macht es Entwicklern leicht, ihren eigenen kryptographischer Token auf der Ethereum-Blockkette zu erstellen. Einige argumentieren, dass Crowdfunding-Projekte angesichts der schieren Größe und Häufigkeit von ICOs die „Killeranwendung“ von Ethereum sein könnten. Noch nie zuvor konnten Vorprodukt-Startups so viel Geld in so kurzer Zeit aufbringen. Aragon sammelte rund 25 Millionen Dollar in nur 15 Minuten, Basic Attention Token sammelte 35 Millionen Dollar in nur 30 Sekunden und Status sammelte 270 Millionen Dollar in wenigen Stunden.
Rechtlich gesehen haben ICOs in einer Grauzone existiert, weil sowohl für als auch gegen die Tatsache argumentiert werden kann, dass es sich nur um neue, unregulierte Finanzanlagen handelt. Durch die jüngste Entscheidung der SEC wurde es jedoch inzwischen geschafft, einen Teil dieser Grauzone zu beseitigen. In einigen Fällen ist das Token einfach ein Utility-Token, d. h. es gibt dem Eigentümer Zugriff auf ein bestimmtes Protokoll oder Netzwerk; daher kann es nicht als finanzielle Anlage eingestuft werden. Wenn das Token dagegen ein Equity-Token ist, was bedeutet, dass es nur dazu dient, den Wert des Unternehmens dahinter zu steigern, dann sieht es viel eher wie ein Wertpapier aus. Während viele Einzelpersonen Token kaufen, um zu einem späteren Zeitpunkt auf die zugrundeliegende Plattform zuzugreifen, ist es schwierig, die Vorstellung zu widerlegen, dass die meisten Token-Käufe zu spekulativen Anlagezwecken getätigt werden.
Mein Tipp: Meiden Sie deshalb Token von kleinen unbekannten Firmen und Websites. Die meisten dienen nur dazu, die Tätigkeit der Firmen zu finanzieren, ohne Ihnen einen Gegenwert zu liefern. Nur selten wird es zu Wertsteigerungen der Token kommen. Wenn Sie sich an Kryptos beteiligen wollen, kaufen und traden Sie am besten ausschließlich die Top 3 wie Bitcoin, Ethereum und Ripple.
